不同于传统社会组织，公益创投想以“投资”思维全面支持社会组织的能力发展、提升社会影响力。

　　Douglas Miller是亚洲公益创投协会、欧洲公益创投协会的创始主席，有30多年的慈善公益事业经验。此前在投资银行和私募股权公司工作过。

　　C=CBNweekly

　　M=Douglas Miller

　　公益创投（Venture Philanthropy）成为眼下投资界和公益界备受关注的新思维。这种最早起源于欧美的公益资本投入方式，希望以“投资”的理念而不是传统的捐赠方式，与公益组织或社会企业建立长期合作关系并提供管理和技术等支持，从而有效促进组织的能力建设、帮资金发挥出更大的社会效益。与之相对，中国对社会影响力投资（Social Impact Investment）的讨论似乎更热情，这一方式更加强调依靠有效的商业模式，在实现改善社会目标的同时还能获得持续的财务回报，兼顾财务影响力和社会影响力。但亚洲公益创投协会（AVPN）创始主席Douglas Miller却告诫大家“别对这种双赢项目机会太乐观”。在他看来，中国对社会影响力的投资热情已经远超现实机会，应当稍微降低一下预期，避免盲目投机。

　　C: 公益创投与传统公益项目、一般风险投资有什么区别？

　　M: 公益创投本质是一种投资方式，一定有“投资”的思维在其背后。这种投资方式可以适用于社会企业，也适用于一般的非营利组织、福利组织。公益创投的回报并不只是在财务方面，更侧重于对环境和社会的回报，在某些情况下则兼而有之。公益创投不是对项目投资而是对机构投资，还会引入非财务的资源，如管理、人力等专业支持，它不是短期捐赠而是多年的“耐心资本”（Patient Capital），同时还提倡政府、市场、非营利部门三者间合作。相对于传统慈善界捐赠人和受助机构相对疏离的关系，公益创投致力于与接受投资的组织建立密切的合作伙伴关系，目的是希望接受投资的社会组织的能力得到有效提升，以提供更好的社会服务，实现自身的可持续发展。而它与商业投资的本质区别在于投资目的的非营利性，不期望实现财务回报或将回报继续用于公益事业。

　　C: 既然叫做投资，那么资金及产生的收益将如何分配？如何考察衡量效果？

　　M: 从全球的情况来看，公益创投资金的85%到90%基本上还是捐赠和单纯贷款，介于不产生收益和实现收支平衡之间。因公益创投需要投入大量的人力和智力支持，资金支持也是非常长期的，产生的收益通常继续用于投资项目，以实现更大的社会影响力。除了公益创投，影响力投资是商业投资机构投资有利于民生、环境和可持续发展领域的方式，例如新能源，医疗等行业，同时产生社会影响力和财务利润，而利润大多可以分配。投资时间内一般会有关键的节点来进行评估，考察透明度、管理团队、产品和服务的质量等。如果投资对象合格就继续，如果不合格的话投资是可以停止的。

　　C: 公益创投在亚洲的发展情况如何？主要遇到过哪些难题？

　　M: 公益创投发展到今天在美国已经有15年的历史了，在欧洲有大约有9年时间左右，亚洲是最近几年才兴起这个概念，但兴趣很大。公益创投遇到的难题在于人们不知道这个概念或者误解了它的内涵，因此需要花更多时间来做市场教育工作。我觉得现阶段，中国对社会影响力的投资热情已经远超现实机会，应当稍微降低一下预期，别盲目投机。虽然我也全力支持这类项目，但实际情况并不乐观。第一，要想找到符合要求的管理团队，兼顾商业和慈善的项目非常难。根据我们在其他39个国家的经验，这样的投资机会相当少。第二是社会回报和财务回报之间往往会有冲突。例如一个公司发展会有上下起伏，当公司面临困境时自然需要缩减开支等，这很容易影响它在社会责任项目上的投入，只能取决于公司对利润是否最大化追逐和投资方的意图。还有一个退出机制的难题，一般有4种方式：一是破产，你的钱也没有了；二是出售；三是上市，但这类公司离上市往往还很远；四是股份被回购，且不说是否有足够的现金流，但公司往往是有钱就投向更能产生利润的领域。当然各国情况也不一样，中国可以继续探索适合的模式。